시장에 풀린 돈을 측정하는 기준
경제 뉴스를 보다 보면 시중 통화량이 사상 최대치를 기록했다거나 M2 통화량이 급증했다는 말을 자주 듣게 된다. 돈이 많이 풀렸다는 뜻인 것 같기는 한데 왜 그냥 돈이라고 하지 않고 M1이나 M2 같은 낯선 암호 같은 용어를 쓰는 걸까.
결론부터 말하면 경제학에서는 돈의 성격에 따라 그 종류를 나누어 측정하기 때문이다. 주머니 속 1만 원짜리 지폐와 3년 만기 적금 통장에 들어 있는 1,000만 원은 둘 다 내 돈이지만 당장 시장에 나와 물건을 살 수 있는 영향력은 완전히 다르다. 이 차이를 구별하기 위해 만든 지표가 바로 M1과 M2다. 통화량 지표의 핵심 개념을 숫자를 활용한 비유를 통해 아주 쉽게 파헤쳐 본다.
M1 통화량
주머니 속 지폐와 요구불예금
M1은 협의통화라고 부른다. 한자 뜻 그대로 해석하면 좁은 의미의 돈이다. M1의 핵심 기준은 바로 높은 유동성이다. 유동성이란 어떤 자산을 손실 없이 얼마나 빨리 현금으로 바꿀 수 있는지를 뜻하는 말이다. 즉, 지금 당장 시장에 들고나가서 물건을 살 수 있는 진짜 현금과 다름없는 돈들의 합계가 바로 M1이다.
M1에 포함되는 수치는 명확하다. 우리가 지갑에 넣고 다니는 지폐와 동전 같은 현금은 당연히 포함된다. 여기에 더해 은행에 넣어두었지만 언제든 스마트폰 뱅킹으로 송금하거나 현금인출기(ATM)에서 뽑을 수 있는 요구불예금과 수시입출식 예금이 M1에 속한다.
100만 원의 지갑과 당장 쓸 수 있는 결제력
이해를 돕기 위해 숫자로 비유를 들어보자. 철수가 현재 지갑에 현금 10만 원을 가지고 있고, 은행의 통장계좌에 언제든 체크카드로 긁을 수 있는 돈 90만 원을 넣어두었다고 하자. 이때 철수가 가진 M1 통화량은 정확히 100만 원이다.
철수는 이 100만 원을 가지고 오늘 당장 마트에 가서 100만 원짜리 전자기기를 살 수 있다. 매도 과정이나 해지 절차가 전혀 필요 없고 아무런 대가나 손실 없이 즉각적인 거래가 가능하다. 이처럼 시장에 직격탄을 날릴 수 있는 유동성 높은 돈의 총합이 M1이다. 따라서 M1이 늘어난다는 것은 사람들이 당장 소비하거나 주식, 부동산을 사려고 대기 중인 자금이 시장에 가득 차 있다는 신호다.
M2 통화량
광의통화와 유동성의 제약
M2는 광의통화라고 부른다. 넓은 의미의 돈이라는 뜻이다. M2는 앞서 설명한 M1에다가 약간의 제약이 걸려 있는 돈들을 더해서 계산한다. 당장 오늘 길거리에서 쓸 수는 없지만 약간의 절차(해지 등)만 거치면 한 달 이내에 현금화할 수 있는 단기 금융 상품들이 여기에 포함된다.
대표적으로 2년 미만의 정기예금, 정기적금, 머니마켓펀드(MMF), 수익증권 등이 M2에 속한다. 이 돈들은 분명 내 자산이고 언제든 마음먹으면 깰 수 있지만, 만기를 채우지 않으면 이자 손실을 감수해야 하거나 은행에 가야 하는 등의 작은 장벽이 존재한다.
2년 만기 적금에 묶인 1000만 원
다시 철수의 사례로 돌아가 보자. 철수는 당장 쓸 수 있는 100만 원(M1) 외에도, 미래에 차를 사기 위해 은행에 2년 만기 정기적금을 가입하고 매달 돈을 모아 현재 1,000만 원을 예치해 둔 상태다.
철수가 오늘 길을 가다가 마음에 드는 500만 원짜리 중고차를 발견했다고 치자. 지갑과 입출금 통장(M1)에는 100만 원밖에 없으므로 즉시 결제할 수 없다. 적금을 깨면 1,000만 원이 생기지만 약정된 이자를 받지 못하는 손해를 감수해야 하고 해지 신청을 하는 번거로움도 겪어야 한다.
하지만 철수가 마음만 먹으면 오늘이라도 적금을 깨서 현금 1,000만 원을 만들어 차를 살 수는 있다. 이때 철수의 M2 통화량은 M1(100만 원)에 정기적금(1,000만 원)을 더한 총 1,100만 원이 된다. M2는 이처럼 단기적인 대기 자금까지 모두 포함하기 때문에, 한 국가의 전반적인 경제 규모와 시중의 유동성 수준을 파악할 때 가장 기본적으로 활용하는 대표 지표가 된다.
M1과 M2의 비율이 보내는 경제 시그널
돈의 이동이 보여주는 투자 심리
M1과 M2의 절대적인 수치도 중요하지만, 전문가들은 M1과 M2의 비율 변화에 특히 주목한다. 전체 돈의 양(M2) 중에서 당장 쓸 수 있는 돈(M1)의 비중이 얼마나 되는지를 보면 경제 주체들의 심리 상태를 정확하게 읽을 수 있기 때문이다.
경기가 호황이거나 주식, 부동산 시장이 들썩일 때 사람들은 정기예금이나 적금을 깨서 언제든 투자할 수 있는 통장으로 돈을 옮긴다. 이율 3%짜리 적금에 돈을 묶어두는 것보다 주식 시장에 들고 들어가서 10%의 수익을 내는 것이 이득이라고 판단하기 때문이다. 이 경우 M2 내부에서 적금은 줄어들고 요구불예금이 늘어나면서 M1의 비중이 급격히 상승한다. 시중에 당장이라도 자산 시장을 밀어 올릴 수 있는 불쏘시개가 가득해진다는 뜻이다.
불황기 정기예금으로의 돈의 대피
반대로 경제 전망이 어둡고 자산 시장이 폭락할 때는 정반대 현상이 일어난다. 주식 계좌나 부동산 대기 자금으로 가지고 있던 현금을 모두 회수해 안전하고 이자를 확실히 주는 은행의 2년 만기 정기예금 속으로 집어넣는다.
이렇게 되면 당장 쓸 수 있는 돈인 M1은 급감하는 반면, 묶여 있는 돈을 포함한 M2는 그대로 유지되거나 오히려 늘어난다. 돈이 흐르지 않고 은행 금고 속에 얼어붙는 것이다. 지표상 M2 통화량은 사상 최대라는데 시장에 돈이 안 돈다는 불만이 나오는 이유가 바로 이 역동적인 이동에 있다.
통계적 수치를 넘어서 진짜 돈의 흐름을 읽는 법
지표의 한계와 교차 검증
M1과 M2 지표를 볼 때 주의해야 할 점은 시대가 변하면서 돈의 경계가 모호해지고 있다는 사실이다. 과거에는 정기적금을 깨려면 무조건 은행 창구에 가야 했기에 M1과 M2의 구분이 명확했다. 하지만 지금은 스마트폰 터치 몇 번이면 1초 만에 적금이 해지되어 입출금 통장으로 들어온다. 기술의 발전이 M2의 유동성을 M1 수준으로 끌어올리고 있는 셈이다.
따라서 단순히 국가가 발표하는 M2 성장률이 5% 늘어났다는 수치만 보고 “시장에 돈이 많으니 자산 가치가 오르겠다”고 단편적으로 결론 내려서는 안 된다. 그 늘어난 돈이 정기예금에 묶여서 잠자고 있는 돈인지, 아니면 언제든 시장을 강타할 수 있는 주식 예수금이나 요구불예금 형태로 대기 중인 돈인지를 세부적으로 쪼개어 보아야 한다. 지표 뒤에 숨은 경제 주체들의 진짜 움직임을 추적하는 태도야말로 숫자의 함정에 빠지지 않고 흐름을 지배하는 안목의 시작이다.